Shanghai Shengsheng Pharmaceutical Cold Chain Technology Co., Ltée. (ci-après désigné “Shanghai Shengsheng”) est un fournisseur professionnel de services de chaîne du froid pour les produits biopharmaceutiques et un pionnier dans l'industrie chinoise des services de chaîne du froid biopharmaceutique.. Depuis sa création, L'entreprise s'est concentrée sur la fourniture de services de chaîne froide intégrés à pleine chaîne pour les clients dans la recherche et le développement de médicaments, sciences de la vie, biotechnologie, et les produits pharmaceutiques finis commerciaux. Avec plus d'une décennie d'expérience professionnelle et d'accumulation technique, Shanghai Shengsheng innove continuellement, diriger et façonner les modèles de pratique et les normes de service de l’industrie.
Le 30 juin de cette année, Shanghai Shengsheng a soumis son document d'inscription et a été accepté, Visant une introduction en bourse sur la carte principale de la Bourse de Shanghai. Le 28 juillet, Il a reçu la première série de demandes, Mais pour l'instant, L'entreprise n'a pas encore répondu. Le sponsor de cotation de la société est China International Capital Corporation. (Cicc).
En septembre 30, 2023, en raison de l'expiration des informations financières enregistrées dans les documents de demande d'émission et de cotation, des présentations supplémentaires étaient requises. Selon l'article 60 des règles d'examen de l'émission et de la cotation des actions de la Bourse de Shanghai, l'examen de l'émission et de la cotation de Shanghai Shengsheng a été suspendu.
Selon les données du prospectus, Les revenus de Shanghai Shengsheng en 2022 était 630 millions de yuans. L'entreprise envisage d'augmenter 900 millions de yuans cette fois, avec une valeur marchande estimée à environ 6 milliards de yuans après la cotation.
Le service de chaîne du froid biopharmaceutique fait référence aux solutions complètes de chaîne du froid fournies pour la sécurité thermique des produits biopharmaceutiques pendant la recherche., production, et circulation, basé sur une technologie de contrôle de la température et des schémas de fonctionnement professionnels.
Avec des boîtes d'isolation VIP auto-développées et produites, Packs de glace PCM, et autres équipements de la chaîne du froid, combiné avec des camions frigorifiques professionnels et des réservoirs d'azote liquide, Shanghai Shengsheng fournit un coffre-fort, professionnel, et des services efficaces de chaîne du froid porte-à-porte pour divers produits biopharmaceutiques, y compris les médicaments soumis à des essais cliniques, échantillons biologiques, dispositifs médicaux, et les produits pharmaceutiques finis commerciaux. Basé sur des relations de coopération à long terme établies avec les clients et une compréhension approfondie des besoins de la chaîne d'approvisionnement pour la recherche de médicaments innovants, l'entreprise propose en outre des services tels que la gestion du stockage à température contrôlée, étiquetage et emballage secondaire, récupération et destruction de médicaments issus d’essais cliniques et d’échantillons biologiques, et gestion du stockage à température contrôlée des échantillons biologiques tout au long du cycle de vie du développement de médicaments innovants, couvrant la recherche pharmaceutique, recherche préclinique, et recherche clinique.
Basée à Shanghai, Shanghai Shengsheng a fini 40 centres opérationnels régionaux de la chaîne du froid dans des villes comme Pékin et Guangzhou, avec un réseau de service couvrant 99% des villes de niveau préfecture dans tout le pays. En plus, la société possède trois filiales à l'étranger aux États-Unis, Belgique, et l'Australie, et les ressources de ses partenaires couvrent plus de 50 pays du monde entier, soutenir la mondialisation des entreprises pharmaceutiques chinoises.
L'entreprise a obtenu le PIB standard de l'OMS, Certifications BPF, et certification du système qualité ISO9001. Avec une vaste expérience pratique, un réseau de services complet, équipement professionnel pour la chaîne du froid, systèmes d'information intelligents, et un système de contrôle de qualité strict, la société a construit une capacité professionnelle de service de chaîne du froid biopharmaceutique, recevoir une grande reconnaissance de plus 7,000 clients de l'industrie biopharmaceutique, y compris des partenariats à long terme avec des entreprises renommées telles que Hengrui Group, Groupe Fosun, Chia Tai Tianqing, Groupe Junshi, WuXi AppTec, et Kingmed Diagnostics.
Avant cette délivrance, le capital social total était 340 millions d'actions, avec cette émission ne dépassant pas 60.01 millions d'actions, représentant pas moins de 15% du capital social total après émission.
A la date de signature du présent prospectus, Ju Jibing détient directement 67.128893 millions d'actions, comptabilité 19.7438% du total des actions de la société, faisant de lui l'actionnaire majoritaire de la société.
Ju Jibing et Xiao Zhongmei contrôlent conjointement et indirectement 42.6249% des actions, ce qui en fait les véritables contrôleurs de l'émetteur.
De nombreux dirigeants de Shengsheng Logistics sont des proches de Ju Jibing.. Le prospectus montre que la femme de Ju Jibing, Xiao Zhongmei, est directeur adjoint du département d'établissement; Le frère de Xiao Zhongmei, Xiao Zhonghai, est directeur adjoint des ventes; et la belle-soeur de Xiao Zhongmei, Pan Xiaxuan, agit en tant que responsable principal de la qualité.
A la date de signature du présent prospectus, les dirigeants de la société, superviseurs, personnel de direction, et les membres de leur famille immédiate détiennent indirectement des actions de la société comme suit:
Il convient de noter que Shanghai Shengsheng Logistics compte un groupe d'actionnaires prestigieux dans les secteurs pharmaceutique et logistique..
Parmi eux, Hillhouse Capital et Legend Capital sont des institutions d'investissement biopharmaceutiques de premier plan, tandis que Zhongding Capital et Deppon Ventures sont connus comme les “Rois de l’investissement logistique national” et la plateforme d'investissement en propriété exclusive de Deppon Logistics, respectivement. Junding Xieli représente les actionnaires publics.
Il est entendu qu'avant son financement en 2018, Shengsheng Cold Chain a eu des contacts avec le département d'investissement stratégique de SF Express, qui souhaitait collaborer avec Shengsheng Cold Chain en combinant activités logistiques et investissement en capital. Cependant, Shengsheng Cold Chain a choisi de renoncer à cette opportunité, optant plutôt pour un financement en capital pur pour assurer son indépendance de développement futur.
Shanghai Shengsheng prévoit d'augmenter environ 900 millions de yuans cette fois, à investir dans le siège social R&Base D et R&Projet de construction du centre D, le projet de mise à niveau des capacités du service de la chaîne du froid biopharmaceutique, le système d'information intelligent R&Projet de construction D, et le projet de supplément au fonds de roulement.
Au cours de la période de référence, Shanghai Shengsheng a réalisé un chiffre d'affaires de 269 millions de yuans, 525 millions de yuans, et 634 millions de yuans, avec le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des gains et pertes non récurrents de 45.7688 millions de yuans, 73.7676 millions de yuans, et 77.3619 millions de yuans, respectivement.
Selon le “Shanghai Shengsheng Pharmaceutical Cold Chain Technology Co., Ltée. Introduction en bourse et inscription au rapport de candidature au conseil principal,” l'émetteur a choisi les normes de cotation spécifiques prévues au point (1) de l'article 3.1.2 des règles de cotation des actions de la Bourse de Shanghai, à savoir, “(1) Le bénéfice net des trois dernières années est positif, et le bénéfice net cumulé des trois dernières années n'est pas inférieur à 150 millions de yuans, le bénéfice net de l'année la plus récente n'est pas inférieur à 60 millions de yuans, et le flux de trésorerie net cumulé provenant des activités d'exploitation au cours des trois dernières années n'est pas inférieur à 100 millions de yuans, ou le résultat d'exploitation cumulé des trois dernières années n'est pas inférieur à 1 Milliards de yuan.”
1. Divergence entre les modifications des revenus et du bénéfice net, Baisse continue de la marge bénéficiaire brute
Le prospectus montre qu'à partir de 2020 à 2022, Les revenus de l'entreprise étaient 269 millions de yuans, 525 millions de yuans, et 634 millions de yuans, respectivement, avec des taux de croissance des revenus de 95.23% et 20.92% dans 2021 et 2022. Pendant la même période, les bénéfices nets étaient 49.6911 millions de yuans, 86.4515 millions de yuans, et 78.6582 millions de yuans, avec des taux de croissance d'une année sur l'autre 73.98% et -9.01% dans 2021 et 2022, respectivement.
Concernant la baisse du bénéfice net en 2022, Shanghai Shengsheng a expliqué que dans 2021, il y avait un revenu de placement de 13.0681 millions de yuans provenant de la cession des actions de Taikun Pharmaceutical. Il convient de noter qu'il existe une divergence entre l'évolution du chiffre d'affaires et celle du résultat net.. Au cours de la période de référence, les revenus ont augmenté de 20.92% année après année, tandis que le bénéfice net a diminué de 9.01% année après année.
Le prospectus montre qu'à partir de 2020 à 2022, les marges bénéficiaires brutes de l’activité principale de l’entreprise étaient 35.24%, 29.08%, et 27.95%, respectivement. Par 2022, la marge bénéficiaire brute a continué de baisser, avec une diminution d'une année sur l'autre 1.13%, et une diminution de 7.29% par rapport à 2020.
Spécifiquement, les marges bénéficiaires brutes du cœur de métier de la recherche et du développement de médicaments innovants et des services de chaîne du froid pour les sciences de la vie étaient de 37.71%, 33.75%, et 31.93%, respectivement. La société a déclaré que les raisons de la baisse d'une année sur l'autre étaient principalement: (je) augmentation des investissements dans les équipements et les installations tels que les véhicules, rangement froid, et caissons d'isolation VIP ces dernières années, conduisant à des coûts d’amortissement des immobilisations plus élevés; (ii) dans 2022, en raison d'impacts environnementaux externes, le taux de croissance des revenus a ralenti, et des facteurs tels que l'approvisionnement en matériel d'urgence et les perturbations logistiques ont entraîné une augmentation des coûts d'exploitation..
Notamment, les marges bénéficiaires brutes des services internationaux de chaîne du froid pharmaceutique étaient de 22.85%, 21.60%, et 11.32%, respectivement, avec une baisse significative de 10.28% dans 2022. La baisse d'une année sur l'autre s'explique principalement par: (je) efforts visant à accroître davantage la notoriété de la marque dans ce segment et à renforcer la pénétration sur le marché moyen et bas de gamme; (ii) coûts initiaux élevés pour Medilange, acquis en 2020, et chaîne du froid YanJia, établi dans la seconde moitié de 2021.
Au cours de la période de référence, les marges bénéficiaires brutes des services internationaux de chaîne du froid pharmaceutique étaient de 22.85%, 21.60%, et 11.32%, respectivement, avec une légère baisse 2021 et une baisse significative de 2022. Les principales raisons étaient: (je) les services internationaux de chaîne du froid pharmaceutique étaient encore en phase d’investissement et d’expansion commerciale, avec des dépenses de main d'œuvre accrues, venues, etc.. Dans 2022, la création de Shengsheng International a encore accru les investissements dans ce segment; (ii) en raison d'impacts environnementaux externes, la hausse des frais des agences de transport a entraîné une augmentation des coûts d’exploitation.
Au cours de la période de référence, les marges bénéficiaires brutes des services de chaîne du froid de thérapie cellulaire étaient 29.11%, 34.47%, et 33.65%, respectivement, montrant quelques fluctuations. La marge bénéficiaire brute a augmenté en 2021 par rapport à 2020, principalement parce que 2020 était encore au début du développement d’une nouvelle entreprise, et avec la croissance rapide de l'activité dans 2021, des économies d'échelle ont été progressivement réalisées. La marge bénéficiaire brute a légèrement diminué en 2022 par rapport à 2021, principalement en raison d’impacts environnementaux externes, croissance des revenus plus lente, et une augmentation des coûts d'exploitation.
Au cours de la période de référence, les marges bénéficiaires brutes des ventes de nouveaux matériaux et d'équipements pour la chaîne du froid ont été 15.02%, 11.60%, et 23.99%, respectivement. La marge bénéficiaire brute a diminué en 2021 et a rebondi dans 2022, principalement parce que dans 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes de panneaux d'isolation sous vide aux clients étrangers était relativement faible et représentait une grande proportion du chiffre d'affaires, diminuer la marge brute globale. Dans 2022, avec une coopération commerciale réduite avec ce client, la marge bénéficiaire brute a rebondi.
Par rapport aux pairs engagés dans les activités SMO et les services CRO, comme Prevalence et Northreg, la marge bénéficiaire brute de l'activité principale de l'entreprise en 2020 était supérieur à la moyenne, tandis que dans 2021 et 2022, c'était inférieur à la moyenne.
Shanghai Shengsheng a déclaré que si la demande future du marché dans l'industrie biopharmaceutique déclinait ou si de puissants concurrents émergeaient,, intensification de la concurrence dans l'industrie, ou si les prix de vente futurs de l’entreprise diminuent et les coûts augmentent, cela pourrait entraîner une baisse de la marge bénéficiaire brute, affectant ainsi la rentabilité.
2. Ralentissement de la croissance des commandes
Au cours de la période de référence, L'activité principale de Shanghai Shengsheng comprend cinq segments: services de recherche et développement de médicaments innovants et de chaîne du froid pour les sciences de la vie, logistique de la chaîne du froid pour circulation commerciale pour produits pharmaceutiques et dispositifs médicaux, services internationaux de chaîne du froid pharmaceutique, services de chaîne du froid pour thérapie cellulaire, et vente de nouveaux matériaux et équipements pour la chaîne du froid. Parmi ces, la recherche et le développement de médicaments innovants et les services de chaîne du froid pour les sciences de la vie sont les activités principales, avec des revenus de 211.9386 millions de yuans, 344.8025 millions de yuans, et 441.5211 millions de yuans, comptabilité 79.01%, 65.77%, et 69.64% de revenus totaux, respectivement, avec une proportion dépassant généralement 70%.
Le deuxième segment d’activité, logistique de la chaîne du froid pour circulation commerciale pour produits pharmaceutiques et dispositifs médicaux, représentait moins de 15% de revenus totaux, et les trois segments restants représentaient des proportions encore plus faibles, indiquant une certaine dépendance à l’égard des services de recherche et développement de médicaments innovants et des services de chaîne du froid pour les sciences de la vie.
Pour les entreprises de logistique de la chaîne du froid, le volume des commandes logistiques est un indicateur important. Shanghai Shengsheng a déclaré que les changements dans cet indicateur ont un fort effet prédictif sur les performances.. Au cours de la période de référence, les volumes de commandes de l’entreprise étaient 361,900 ordres, 601,200 ordres, et 662,200 ordres, respectivement, montrant une tendance à la croissance. Cependant, les taux de croissance de 66.13% et 10.14% dans 2021 et 2022, respectivement, indiquer un ralentissement important, ce qui est un signal inquiétant pour Shanghai Shengsheng.
3. Risques de défauts de location, Renouvellements de qualifications opérationnelles, et infractions au code de la route
À la fin de la période de référence, la société et ses filiales ont utilisé au total 6,152.57 mètres carrés d'espace d'exploitation ou de bureau loué, comptabilité 7.68% de la surface totale d’exploitation ou de bureaux de l’entreprise en Chine. Ces propriétés présentaient des problèmes tels que le manque de certificats de propriété., étant situé sur un terrain collectif, ou un terrain attribué. Si ces propriétés sont considérées comme des constructions illégales et nécessitent une démolition, ou s'il y a des litiges concernant la propriété immobilière entre les propriétaires et d'autres parties, l'entreprise ou ses filiales pourraient ne pas être en mesure d'utiliser normalement ces propriétés, présentant un risque de délocalisation.
La fourniture par l’entreprise de services de chaîne du froid biopharmaceutique implique plusieurs étapes nécessitant des qualifications opérationnelles, y compris les certificats d'enregistrement douanier, licences ou dépôts commerciaux de dispositifs médicaux, et licences d'entreprise de transport routier. Ces qualifications doivent être renouvelées ou mises à jour périodiquement. Si l'entreprise ne parvient pas à obtenir ou à renouveler ces qualifications, il peut être confronté à certains risques juridiques.
À la fin de la période de référence, L'entreprise avait 324 véhicules personnels, avec des infractions au code de la route et des sanctions pour des raisons telles que les véhicules de tourisme transportant des marchandises et les violations des restrictions de circulation s'élevant à 314,100 yuan, 395,700 yuan, et 510,600 yuans au cours de chaque période de référence. Avec l’augmentation du nombre de véhicules et l’expansion potentielle des restrictions de circulation dans les grandes villes, les dépenses liées aux infractions au code de la route peuvent augmenter, nuire aux opérations de l’entreprise.
4. Risques liés à la mise en œuvre d’un projet de collecte de fonds et à l’augmentation de la dépréciation des immobilisations
L'entreprise prévoit d'utiliser les fonds récoltés pour le “Quartier général R&Base D et R&Projet de construction du centre D,” “Projet de mise à niveau des capacités des services de chaîne du froid biopharmaceutique,” “Système d'information intelligent R&Projet de construction D,” et “Projet de fonds de roulement supplémentaire.” Ces investissements s’articulent autour du métier principal de l’entreprise. Bien que l'entreprise ait mené des études de faisabilité approfondies et formulé des contre-mesures spécifiques pour chaque étape des projets, des problèmes tels qu’un retard dans l’allocation des fonds et l’exécution du projet peuvent encore survenir. Une fois le projet terminé, changements dans les environnements politiques, demandes des clients, et les conditions du marché peuvent entraver une mise en œuvre harmonieuse, affectant négativement les rendements réels du projet et les performances de l’entreprise. À la date de signature du présent prospectus, l'entreprise a signé un “Accord d'investissement” pour le terrain nécessaire à la “Quartier général R&Projet D Base and Innovation Drug Clinical Supply Chain Asia Center (nom provisoire)” dans le district de Minhang, bourgade de Huação, avec le bureau du comité de gestion du district de Minhang Nanhongqiao et le gouvernement populaire de la ville de Huacao. L'entreprise a obtenu un “Avis d'examen du projet” (2022-006) du comité économique du district de Minhang et un “Explication sur l'utilisation des terres du projet de collecte de fonds de la chaîne du froid de Shengsheng” du bureau du comité de gestion du district de Minhang Nanhongqiao, mais n'a pas encore obtenu les droits d'utilisation des terres. L’incapacité d’obtenir les droits d’utilisation des terres correspondants peut entraver la bonne mise en œuvre des projets de collecte de fonds..
Parmi les projets de collecte de fonds, le “Quartier général R&Base D et R&Projet de construction du centre D,” “Projet de mise à niveau des capacités des services de chaîne du froid biopharmaceutique,” et “Système d'information intelligent R&Projet de construction D” avoir un investissement prévu combiné de 1.001 milliards de yuans, avec un nouvel investissement estimé à environ 764 millions de yuans d'immobilisations telles que des équipements, bâtiments, et chambre froide. À la fin, l'augmentation substantielle des immobilisations et des charges d'amortissement ne peut pas être compensée par des gains de revenus immédiats, présentant un risque de baisse des bénéfices.
